Обзор рынка акций российских приватизированных предприятий
Последнее время оказалось богато событиями, негативно влиявшими на рынок акций российских приватизированных предприятий.
Движения котировок акций были вызваны как резкими колебаниями конъюнктуры мировых рынков (колебания индекса Dow Jones Industrial, кризис на азиатских финансовых рынках, прежде всего в Японии, конфликтная ситуация вокруг Ирака), так и реакцией на события в России (повышение ставки рефинансирования, неопределенности в связи с возможными изменениями в правительстве, низкая собираемость налогов, срыв проведения инвестиционных конкурсов по продаже акций «Восточной нефтяной компании» и «Тюменской нефтяной компании» и т.д.).
При пассивности нерезидентов, занятых ликвидацией последствий финансовых потрясений и переводом средств с развивающихся рынков в более надежные активы, объемы торговли российскими акциями в РТС и на других торговых площадках значительно снизились. Основную долю оборота в РТС составили сделки с акциями НК «ЛУКОЙЛ» (40% от общего объема торгов) и «РАО ЕЭС» (25%). К числу наиболее торгуемых акций можно было отнести акции «Мосэнерго», «Сургутнефтегаз», «Ростелеком».
После кризиса на российском рынке акций 27-30 октября участники рынка разделились, в основном, на три группы: российские коммерческие банки, крупные брокеры, имеющие иностранных клиентов, и небольшие инвестиционные компании. Эти группы игроков вели себя по разному, исходя из собственных представлений о перспективах рынка. В начале ноября уровень котировок российских акций оставался на 10% ниже «докризисного». Часть инвесторов (российские банки), полагая, что кризис на мировых финансовых рынках имел в своей основе спекулятивные причины, находя заметно упавшие котировки российских Blue
Chips привлекательными для покупки, обеспечивали спрос на акции. На этом фоне за первую неделю ноября цены на акции «ЛУКОЙЛа» выросли с $20 до $22 за акцию. Более осторожные иностранные инвесторы и часть российских игроков, считая падение рынка 27 октября только началом кризиса, продолжали активно сбрасывать бумаги на растущем рынке.
7 ноября (нерабочий день в России) на международном фондовом рынке упали цены, в том числе на ADR российских эмитентов: ADR «РАО ЕЭС» России до уровня $0,3, НК «ЛУКОЙЛ» до $20 в пересчете за акцию. Отложенное предложение привело к тому, что 10 ноября, сразу после открытия, цена на акции в РТС снизилась до того же уровня. Фактором, определившим дальнейшее падение котировок акций, стал сброс акций со стороны российских коммерческих банков после повышения ЦБ РФ ставки рефинансирования. Банки начали переводить средства в более надежный рынок ГКО. В результате были «пробиты» уровни поддержки практически всех Blue Chips. Так, 13 ноября в FTC средневзвешенная цена акций «ГАО ЕЭС» опустилась до $0,226, а «ЛУКОЙЛ» до $16 за акцию. Индекс РТС снизился за неделю на 22%. Банки практически полностью ушли с рынка. Оставшиеся две группы участников (крупные и мелкие компании) торговали лишь внутри «своего круга», а сделок между крупными и мелкими компаниями практически не было.
В дальнейшем, желающих продавать акции «ЛУКОЙЛа» на сложившемся ценовом уровне уже не нашлось. Информация о складывающемся для покупки «Роснефти» и для реализации других проектов альянсе «ЛУКОЙЛ» «Газпром» Shell, а также об участии «ЛУКОЙЛа» в Карачаганакском проекте привела в конце месяца к повышению котировок до уровня $21 за акцию. Отметим в начале роста две крупные сделки с акциями «ЛУКОЙЛа»(примерно по 1 млн акций) в РТС, одна на уровне $18,7, другая по $20 за акцию. Вслед за НК «ЛУКОЙЛ» возрос интерес к акциям «Татнефти». Если в период наибольшего спада на рынке их средневзвешенная цена в РТС снизилась со $148 за акцию (3 ноября) до $117 (13 ноября), то во второй половине месяца они стали одним из лидеров повышения, и их котировки в РТС были на уровне $132 за акцию. Отметим, что срыв проведения конкурсов по ВНК и ТНК, хотя и негативно, повлиял особенно на долгосрочных инвесторов, активно использовался для проведения краткосрочных спекуляций.
Интерес к акциям эмитентов второго эшелона, в том числе к региональным энергетическим и телекоммуникационным компаниям, практически отсутствовал. В РТС-2 проводились только отдельные сделки, а дневной оборот снизился до $300-$500 тыс. Только к концу месяца слегка оживший рынок отметил интерес к отдельным бумагам третьего эшелона (предприятия шинной отрасли). Рынок акций РАО «Газпром» также был малоактивен. В отсутствии крупных заявок на покупку котировки акций ГАО на МФБ снизились с $1,525 (3 ноября) до $1,045 (13 ноября). В конце месяца они котировались по $1,18 за акцию.
Следует отметить, что на настроение участников рынка влияет ожидание 5 декабря даты выпуска в обращение долговых обязательств Лондонского клуба. В результате погашения деривативов по ним российские банки могут получить убытки в размере $1 млрд. Развитие кризиса на японском финансовом рынке, способное привести к массовому сбросу японскими держателями американских государственных ценных бумаг (которые держат, по оценкам экспертов, 15%), также не улучшает мировую финансовую конъюнктуру. Тем не менее, отсутствие серьезной паники в связи с кризисом на японском рынке и проявленное нежелание участников российского рынка продавать акции ведущих эмитентов ниже сформировавшегося уровня поддержи ($18 за акцию для «ЛУКОЙЛа» и $0,3 для «ГАО ЕЭС») позволяют до конца года ожидать слабую тенденцию к повышению с дневными колебаниями не ниже текущих уровней.
